공부하는 맨더블

재무제표의 숫자들을 그대로 이용하기보다, 특정 항목들을 서로 연관시켜 비율 형태로 만들면 더 유용한 정보를 얻을 수 있습니다. 재무비율 분석(Financial Ratio Analysis)은 재무제표의 항목들을 활용해, 기업의 성과와 재무 상태를 객관적으로 평가하는 분석 방법입니다.비율 분석을 통해 특정 기업의 과거 성과 추이를 보거나(Trend Analysis), 동일 산업 내 경쟁 기업들과 성과를 비교(Cross-sectional Analysis)할 수 있습니다.1. 재무비율 분석의 목적재무비율은 재무제표의 원본 데이터를 정보 이용자가 이해하기 쉽게 가공한 것입니다. 예를 들어, 단순히 순이익 규모만 비교하기보다 '자기자본이익률(ROE)'이라는 비율을 사용하면, 투입된 자본 대비 수익성을 더 공정하게 ..

손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표는 각각 독립된 보고서가 아니라 서로 유기적으로 연결되어 있습니다. 이 연결 관계를 이해하면 특정 거래나 사건이 기업 전체에 미치는 영향을 입체적으로 파악할 수 있습니다.이번 포스트에서는 세 가지 재무제표의 핵심적인 연결 관계에 대해 알아보겠습니다.1. 손익계산서와 재무상태표의 연계가장 직접적인 연결은 손익계산서의 '당기순이익'과 재무상태표의 '이익잉여금' 사이에서 발생합니다.기초 이익잉여금 + 당기순이익 - 배당금 = 기말 이익잉여금한 기간 동안 발생한 순이익은 배당으로 주주에게 지급되거나, 이익잉여금 형태로 회사 내부에 누적됩니다. 즉, 손익계산서의 이익이 재무상태표의 자본 항목으로 연결되어 주주의 몫을 변화시킵니다. 또한, 손익계산서의 감가상각비는 재무상태표 유형자..

손익계산서상 이익이 발생했음에도 현금이 부족하여 어려움을 겪는 기업이 있습니다. 이는 손익계산서가 현금의 실제 유출입과 상관없이 거래가 발생한 시점에 수익과 비용을 인식하는 '발생주의'에 따라 작성되기 때문입니다.현금흐름표(Cash Flow Statement)는 이러한 발생주의의 단점을 보완합니다. 일정 기간 동안 기업의 현금이 어떤 활동으로 유입되고 유출되었는지를 보여줌으로써, 기업의 실제 현금 창출 능력과 유동성을 평가할 수 있게 해줍니다.1. 현금흐름의 3가지 활동현금흐름표는 현금의 출처를 영업, 투자, 재무 세 가지 활동으로 분류합니다.영업활동 현금흐름 (Cash Flow from Operating Activities, CFO): 제품 판매 등 기업의 주요 영업활동에서 창출된 현금흐름입니다. CF..

재무상태표(Balance Sheet)는 특정 시점에 기업이 보유한 자산, 부채, 자본의 현황을 보여주는 재무제표입니다. 손익계산서가 일정 기간의 성과를 나타내는 '영상'이라면, 재무상태표는 특정 날짜의 재무 상태를 담은 '사진'과 같습니다.재무상태표는 '자산(Assets) = 부채(Liabilities) + 자본(Equity)'이라는 회계 기본 등식을 바탕으로 작성됩니다.1. 자산 (Assets): 기업이 보유한 자원자산은 기업이 소유하고 미래에 경제적 가치를 창출할 것으로 기대되는 자원입니다. 일반적으로 1년을 기준으로 유동자산과 비유동자산으로 분류합니다.유동자산 (Current Assets): 1년 이내에 현금화되거나 사용될 자산입니다. (예: 현금, 매출채권, 재고자산)비유동자산 (Non-curre..

손익계산서(Income Statement)는 특정 기간 동안 기업의 경영 성과를 보여주는 재무제표입니다. 투자자들은 손익계산서를 통해 기업이 얼마나 벌고, 얼마나 썼으며, 최종적으로 얼마의 이익을 남겼는지 파악할 수 있습니다.이번 포스트에서는 손익계산서의 기본 구조와 주요 항목, 그리고 수익 인식 원칙에 대해 알아보겠습니다.1. 손익계산서의 기본 구조손익계산서는 '수익(Revenues) - 비용(Expenses) = 순이익(Net Income)'이라는 기본 구조를 가집니다. 일반적으로 다음과 같은 단계별 이익을 보고합니다.매출 (Revenue): 기업의 주된 영업활동에서 발생한 총수익입니다.매출원가 (Cost of Goods Sold, COGS): 제품 생산이나 서비스 제공에 직접적으로 들어간 비용입니다..

재무제표는 기업의 경영 성과와 재무 상태를 보여주는 보고서입니다. 만약 기업마다 각기 다른 기준으로 재무제표를 작성한다면, 정보 이용자들은 기업들을 객관적으로 비교하기 어려울 것입니다.이번 포스트에서는 재무 정보의 비교가능성을 높이기 위한 규칙, 즉 회계 기준의 종류와 관련 규제 기관에 대해 알아보겠습니다.1. 회계 기준 (Accounting Standards)의 종류회계 기준은 재무제표를 작성할 때 일관성을 유지하기 위해 따라야 하는 규칙과 원칙입니다. 현재 국제적으로 널리 사용되는 기준은 IFRS와 U.S. GAAP 두 가지입니다.국제회계기준 (IFRS - International Financial Reporting Standards): 국제회계기준위원회(IASB)가 제정하며, 현재 한국을 포함한 전..

재무제표는 기업의 경영 성과를 보여주는 '성적표'이지만, 그 숫자들이 어떻게 만들어졌는지, 즉 기업이 '어떤 방식으로 돈을 버는가'에 대한 근본적인 이야기는 비즈니스 모델(Business Model)에 담겨 있습니다. Module 28.1 '비즈니스 모델의 특징과 유형(Business Model Features and Types)'에서는 기업 분석의 가장 본질적인 질문에 답하며, 기업의 경쟁력과 지속가능성을 파헤쳐 봅니다.1. 비즈니스 모델이란 무엇인가?비즈니스 모델은 기업이 가치를 창출하고, 고객에게 전달하며, 그 대가로 수익을 얻는 방법에 대한 총체적인 '설계도'입니다. 이 설계도는 보통 다음의 질문에 대한 답으로 구성됩니다.- 누구에게 (Who)?: 우리의 핵심 고객은 누구이며, 어떻게 그들에게 다..

기업이 자금을 조달할 때, 부채와 자기자본을 어떤 비율로 섞는 것이 가장 좋을까요? 부채를 많이 쓸수록 기업 가치가 높아질까요, 아니면 위험해지기만 할까요? 이 질문에 답하기 위해 수많은 재무학자들이 고민해왔습니다. Module 27.2 '자본 구조 이론(Capital Structure Theories)'에서는 이 위대한 지적 여정을 따라가며 최적 자본 구조에 대한 다양한 이론들을 살펴봅니다.1. MM 이론 I: 완벽한 세상에서는 자본 구조가 무의미하다1958년, 두 명의 노벨상 수상자 모딜리아니와 밀러(Modigliani & Miller)는 '자본 구조는 기업 가치에 아무런 영향을 미치지 않는다'는 혁명적인 주장을 펼칩니다. 이를 MM의 자본 구조 무관련 이론(MM Proposition I - No T..

기업이 새로운 프로젝트에 투자하기 위해 돈을 빌리거나(부채) 주식을 발행(자기자본)할 때, 자본을 제공한 투자자들은 당연히 그에 대한 대가를 요구합니다. 기업 입장에서 이는 자금을 조달하는 데 드는 '비용'입니다. Module 27.1 '가중평균자본비용(Weighted-Average Cost of Capital)'에서는 기업이 사용하는 모든 자금의 평균 조달 비용, 즉 WACC을 어떻게 계산하고 어떤 요인에 의해 영향을 받는지 알아봅니다.1. 가중평균자본비용(WACC)이란?WACC(Weighted-Average Cost of Capital)은 단어 그대로, 기업이 조달한 여러 종류의 자본(주로 부채와 자기자본)의 비용을 각 자본이 전체에서 차지하는 비중에 따라 가중평균한 값입니다. 이는 기업이 투자 프로..

NPV와 IRR이라는 강력한 도구를 손에 쥐었지만, 이것만으로 완벽한 투자 결정이 보장되는 것은 아닙니다. 올바른 원칙에 따라 도구를 사용하고, 때로는 정적인 분석을 뛰어넘는 유연한 사고가 필요합니다. Module 26.2 '자본 배분 원칙과 리얼 옵션(Capital Allocation Principles and Real Options)'에서는 더 나은 투자 결정을 위해 반드시 지켜야 할 원칙들과, 프로젝트의 숨겨진 가치를 발견하게 해주는 '리얼 옵션'의 개념을 알아봅니다.1. 자본 배분의 핵심 원칙: 이것만은 반드시 지켜라!정확한 자본 예산 분석을 위해서는 다음과 같은 원칙들을 반드시 따라야 합니다.- 의사결정은 '현금흐름' 기준이다: 회계상 이익이 아닌, 실제 돈이 들어오고 나가는 현금흐름을 기준으로..