[CFA Level 1] 재무 보고와 분석 (40): 재무비율 분석의 기초

재무제표의 숫자들을 그대로 이용하기보다, 특정 항목들을 서로 연관시켜 비율 형태로 만들면 더 유용한 정보를 얻을 수 있습니다. 재무비율 분석(Financial Ratio Analysis)은 재무제표의 항목들을 활용해, 기업의 성과와 재무 상태를 객관적으로 평가하는 분석 방법입니다.

비율 분석을 통해 특정 기업의 과거 성과 추이를 보거나(Trend Analysis), 동일 산업 내 경쟁 기업들과 성과를 비교(Cross-sectional Analysis)할 수 있습니다.

1. 재무비율 분석의 목적

재무비율은 재무제표의 원본 데이터를 정보 이용자가 이해하기 쉽게 가공한 것입니다. 예를 들어, 단순히 순이익 규모만 비교하기보다 '자기자본이익률(ROE)'이라는 비율을 사용하면, 투입된 자본 대비 수익성을 더 공정하게 비교할 수 있습니다.

• 장점: 기업의 강점과 약점을 빠르게 파악하고, 미래 성과를 예측하며, 경쟁사 대비 상대적 위치를 평가하는 데 유용합니다.
• 한계: 기업 간 회계 정책 차이나 산업 특수성, 일회성 이벤트 등으로 비율이 왜곡될 수 있습니다. 따라서 하나의 비율만 보기보다는, 여러 비율을 종합적으로 해석하는 것이 중요합니다.

2. 재무비율의 주요 분류

재무비율은 분석 목적에 따라 일반적으로 다섯 가지로 분류됩니다.

• 활동성 비율 (Activity Ratios): 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 사용하는지를 측정합니다. (예: 총자산회전율)
• 유동성 비율 (Liquidity Ratios): 기업의 단기 채무 상환 능력을 평가합니다. (예: 유동비율)
• 건전성 비율 (Solvency Ratios): 기업의 장기 채무 상환 능력과 재무 구조의 안정성을 측정합니다. (예: 부채비율)
• 수익성 비율 (Profitability Ratios): 기업이 이익을 얼마나 효율적으로 창출하는지를 평가합니다. (예: 자기자본이익률(ROE))
• 가치평가 비율 (Valuation Ratios): 기업의 주가가 재무 지표에 비해 어느 수준에서 거래되는지를 판단합니다. (예: 주가수익비율(PER))

3. 분석을 위한 비교 기준

하나의 비율만으로는 의미 있는 결론을 내리기 어렵습니다. 효과적인 분석을 위해서는 적절한 기준(Benchmark)과의 비교가 필요합니다.

• 기업의 과거 데이터: 과거 수년간의 비율 변화를 통해 성과 개선 여부를 파악합니다.
• 경쟁 기업 데이터: 동일 산업 내 경쟁사와 비교하여 상대적인 위치를 분석합니다.
• 산업 평균 데이터: 기업이 속한 산업 전체의 평균과 비교하여 성과 수준을 평가합니다.

핵심 용어 정리

영어	한글
Financial Ratio Analysis	재무비율 분석
Activity Ratios	활동성 비율
Liquidity Ratios	유동성 비율
Solvency Ratios	건전성 비율
Profitability Ratios	수익성 비율
Valuation Ratios	가치평가 비율
Trend Analysis	추세 분석
Cross-sectional Analysis	횡단면 분석

마치며

재무비율 분석은 복잡한 기업 활동을 몇 개의 핵심 숫자로 요약하여, 기업의 상태를 진단하는 데 도움을 줍니다. 다음 포스트부터는 각 비율의 구체적인 계산 방법과 의미에 대해 하나씩 자세히 살펴보겠습니다.