공부하는 맨더블

CFA 시험을 준비하는 수험생 여러분, 그리고 금융 시장에 대한 이해를 넓히고 싶은 모든 분들을 위해 CFA Level 1 커리큘럼의 핵심 내용을 정리해 드립니다. 이번 포스트에서는 채권(Fixed Income)의 가장 기본적인 구성 요소인 '채권 상품의 특징'에 대해 알아보겠습니다.채권이란 무엇인가?채권은 정부, 기업 등 발행자가 투자자로부터 자금을 빌리기 위해 발행하는 일종의 차용증서입니다. 투자자는 발행자에게 돈을 빌려주는 대가로, 정해진 기간 동안 이자(쿠폰)를 받고 만기일에는 원금을 돌려받게 됩니다. 이는 금융 시장의 근간을 이루는 중요한 투자 자산입니다.채권의 주요 특징모든 채권은 그 가치와 리스크를 결정하는 몇 가지 공통된 특징을 가집니다.발행자 (Issuer): 채권을 발행하는 주체입니다...

비유동부채, 특히 사채(Bonds)와 리스(Leases)는 기업의 중요한 장기 자금 조달 수단입니다. 이들 부채의 조건과 규모를 이해하는 것은 기업의 재무 건전성과 미래 현금흐름을 분석하는 데 필수적입니다.1. 사채 회계 (Accounting for Bonds)사채는 기업이 투자자들로부터 장기 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무 증서입니다. 사채는 일반적으로 상각후원가(Amortized Cost)로 측정됩니다. 이는 발행 시점의 시장이자율(유효이자율)을 적용하여, 매 기간 이자비용과 부채의 장부금액을 조정하는 방식입니다.분석가는 주석에 공시된 채권의 만기, 이자율, 그리고 채무 약정(covenants) 등을 확인하여 기업의 채무 상환 부담과 재무적 제약 조건을 파악해야 합니다.2. 리스 회계 (Accou..

유형자산(Property, Plant, and Equipment, PP&E)은 기업이 장기간에 걸쳐 영업활동에 사용하는 물리적 자산입니다. 유형자산의 회계 처리는 수년에 걸쳐 기업의 재무 성과와 상태에 영향을 미칩니다.1. 유형자산의 취득 원가 (자본화)유형자산을 취득할 때 발생한 지출은 즉시 비용 처리되지 않고, 자산의 가치에 포함되어 재무상태표에 기록됩니다. 이를 '자본화(Capitalizing)'라고 합니다. 자본화되는 원가에는 자산의 매입 가격과 자산을 사용하는 데 필요한 모든 부대 비용(운송비, 설치비 등)이 포함됩니다. 일상적인 수리 및 유지보수 비용은 발생 즉시 비용으로 처리됩니다.2. 감가상각 (Depreciation)감가상각은 유형자산의 원가를 자산의 내용연수에 걸쳐 체계적으로 비용으로 ..

재고자산의 회계 처리 방법은 기업의 매출원가와 순이익, 재무상태표상 자산 가치에 직접적인 영향을 미칩니다. 특히 원재료 가격이 변동하는 시기에는 어떤 평가 방법을 선택하는지에 따라 재무 성과가 크게 달라 보일 수 있습니다.1. 재고자산 평가 방법기업이 판매한 상품의 원가를 결정하는 방법은 다음과 같습니다.선입선출법 (First-In, First-Out, FIFO): 먼저 매입한 재고가 먼저 판매된다고 가정하는 방법입니다. 실제 물류 흐름과 유사하여 널리 사용됩니다.후입선출법 (Last-In, First-Out, LIFO): 가장 나중에 매입한 재고가 먼저 판매된다고 가정하는 방법입니다. U.S. GAAP에서는 허용되지만, IFRS에서는 허용되지 않습니다.가중평균법 (Weighted-Average Cost..

재무제표 분석은 재무제표의 숫자가 기업의 경제적 실질을 정확하게 표현한다는 신뢰를 전제로 합니다. 재무 보고의 질(Quality of Financial Reporting)은 재무제표가 기업의 실제 성과를 얼마나 충실하게 나타내는지를 의미합니다.1. 재무 보고의 질적 수준재무 보고의 질은 높은 수준부터 낮은 수준까지 다양하게 존재합니다.높은 질 (High Quality): 회계 기준(GAAP/IFRS)을 준수하고, 의사결정에 유용한 정보를 제공하며, 지속 가능한 이익을 보고하는 수준입니다.낮은 질 (Low Quality): 회계 기준을 따르기는 하지만, 공격적인 회계 처리나 이익 조작(Earnings Management)을 통해 성과를 실제보다 부풀려 보고하는 경우입니다.허위 보고 (Fraudulent R..

가치평가 비율(Valuation Ratios)은 기업의 주가를 순이익, 장부가치, 매출액 등 재무제표 데이터와 비교하여 현재 주가 수준의 적정성을 판단하는 데 사용되는 지표입니다. 이를 통해 특정 주식이 고평가되었는지, 저평가되었는지를 가늠해볼 수 있습니다.1. 주가수익비율 (Price-to-Earnings Ratio, PER)PER은 '주가 / 주당순이익(EPS)'으로 계산하며, 현재 주가가 1주당 순이익의 몇 배인지를 나타냅니다. 가장 널리 쓰이는 가치평가 지표 중 하나입니다.의미: PER이 10배라면, 투자 원금을 회수하는 데 10년 치 순이익이 필요하다는 의미로 단순 해석할 수 있습니다. 일반적으로 PER이 낮으면 저평가, 높으면 고평가 상태로 봅니다.한계: 순이익이 적자인 기업에는 적용할 수 없..

자기자본이익률(ROE)은 주주 관점의 수익성을 보여주는 핵심 지표이지만, ROE 숫자만으로는 기업이 어떻게 수익성을 달성했는지 알기 어렵습니다. 듀퐁 분석(DuPont Analysis)은 ROE를 여러 재무 비율로 분해하여, 기업 수익성의 원천을 파악하는 분석 툴입니다.1. 3요소 듀퐁 분석 (The 3-Part DuPont Equation)가장 기본적인 3요소 듀퐁 분석은 ROE를 다음 세 가지 요소의 곱으로 분해합니다.ROE = 순이익률(Net Profit Margin) × 총자산회전율(Total Asset Turnover) × 재무 레버리지(Financial Leverage)순이익률 (순이익 / 매출): 기업의 수익성(Profitability)을 나타냅니다. 매출 한 단위당 얼마의 이익을 남기는지를..

수익성 비율(Profitability Ratios)은 기업이 자산을 활용하여 얼마나 효과적으로 이익을 창출하는지를 보여주는 핵심 성과 지표입니다. 수익성 비율은 크게 이익률(Margin)과 자본수익률(Return) 두 가지로 나눌 수 있습니다.1. 이익률 분석 (Margin Analysis)이익률은 매출액 대비 각 단계별 이익의 비중을 보여줍니다. 이익률이 높을수록 비용 통제나 가격 결정력이 우수하다는 의미입니다.매출총이익률 (Gross Profit Margin) = 매출총이익 / 매출액: 상품 자체의 수익성을 보여줍니다. 원재료 가격이나 생산 효율성의 변화에 영향을 받습니다.영업이익률 (Operating Profit Margin) = 영업이익 / 매출액: 주된 영업활동의 종합적인 수익성을 나타냅니다.순..

건전성(지급능력) 비율(Solvency Ratios)은 기업의 장기적인 채무 상환 능력과 재무 구조의 안정성을 평가하는 지표입니다. 기업이 외부 자금 조달(부채)에 얼마나 의존하는지, 그리고 그로 인한 재무 위험(Financial Risk)을 어느 정도 감당할 수 있는지를 보여줍니다.1. 레버리지 비율 (Leverage Ratios)레버리지 비율은 기업의 자본 구조에서 부채가 차지하는 비중을 측정합니다. 부채를 활용하면 주주 수익성을 높일 수 있지만(레버리지 효과), 과도한 부채는 이자 부담을 높이고 기업의 재무 안정성을 해칠 수 있습니다.부채비율 (Debt-to-Equity Ratio) = 총부채 / 총자본: 가장 대표적인 레버리지 비율로, 주주의 몫(자본) 대비 부채의 크기를 나타냅니다. 이 비율이 ..

이번 포스트에서는 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 사용하는지를 측정하는 '활동성 비율'과, 단기 채무 상환 능력을 보여주는 '유동성 비율'에 대해 알아보겠습니다.1. 활동성 비율 (Activity Ratios)활동성 비율은 주로 '회전율(Turnover)'의 형태로 계산되며, 자산이 얼마나 빠르게 매출로 전환되는지를 측정합니다. 회전율이 높을수록 자산을 효율적으로 사용하고 있다는 의미입니다.재고자산 회전율 (Inventory Turnover) = 매출원가 / 평균 재고자산: 재고가 얼마나 빨리 판매되는지를 나타냅니다. 이 비율이 너무 낮으면 재고가 과도하게 쌓여있음을, 너무 높으면 재고 부족으로 인한 판매 기회 상실 위험을 의미할 수 있습니다.매출채권 회전율 (Receivables Turnover) = ..