공부하는 맨더블

정부 발행자에 이어, 이번에는 기업(Corporate Issuers)의 신용도를 분석하는 방법에 대해 자세히 알아보겠습니다. 기업의 신용 분석은 해당 기업의 사업 모델부터 재무 상태, 그리고 부채의 세부 구조까지 다각도로 이루어집니다.기업 신용 분석의 틀: 정성적 & 정량적 분석기업의 부도 가능성과 부도 시 손실률을 평가하기 위해 정성적, 정량적 분석을 함께 사용합니다.1. 정성적 분석 (Qualitative Analysis)숫자로 드러나지 않는 기업의 본질적인 경쟁력과 리스크를 평가합니다.사업 모델 (Business Model): 안정적이고 예측 가능한 현금흐름을 창출하는 사업 모델을 가진 기업이 신용도가 높습니다.산업 경쟁 (Industry Competition): 경쟁 강도가 낮고 진입 장벽이 높은..

지난 포스트에서 일반적인 신용 리스크의 개념을 다루었다면, 이번에는 발행 주체 중 가장 큰 비중을 차지하는 정부 발행자(Government Issuers)의 신용도를 분석할 때 특별히 고려해야 할 사항들에 대해 알아보겠습니다. 정부는 기업과 다른 특성을 가지므로, 신용 분석 접근법도 달라야 합니다.중앙정부 부채 (Sovereign Debt) 신용 분석중앙정부(국가)의 부채 상환 능력은 본질적으로 세금을 징수할 수 있는 능력과 화폐를 발행할 수 있는 권한에서 나옵니다. 따라서 국가의 신용도를 분석하는 것은 해당 국가의 경제 및 정치 시스템 전반의 건전성을 평가하는 것과 같습니다.5가지 정성적 평가 요소제도 및 정책의 효율성 (Institutional and Governance Effectiveness)정치..

지금까지는 주로 이자율 변동에 따른 시장 리스크에 초점을 맞추었습니다. 하지만 채권 투자에서 결코 간과할 수 없는 또 다른 핵심 리스크는 바로 신용 리스크(Credit Risk)입니다. 이번 포스트에서는 신용 리스크의 정의와 구성요소, 그리고 이를 평가하는 방법에 대해 알아보겠습니다.신용 리스크란?신용 리스크는 채권 발행자가 약속한 이자나 원금을 제때 지급하지 못할 위험, 즉 채무 불이행(Default) 위험입니다. 이로 인해 투자자가 예상했던 수익을 얻지 못하거나 원금 손실을 입을 수 있습니다.신용 리스크는 크게 두 가지 요소로 측정됩니다.부도 확률 (Probability of Default, POD): 발행자가 채무를 불이행할 확률.부도 시 손실률 (Loss Given Default, LGD): 부도..