공부하는 맨더블

가치평가 비율(Valuation Ratios)은 기업의 주가를 순이익, 장부가치, 매출액 등 재무제표 데이터와 비교하여 현재 주가 수준의 적정성을 판단하는 데 사용되는 지표입니다. 이를 통해 특정 주식이 고평가되었는지, 저평가되었는지를 가늠해볼 수 있습니다.1. 주가수익비율 (Price-to-Earnings Ratio, PER)PER은 '주가 / 주당순이익(EPS)'으로 계산하며, 현재 주가가 1주당 순이익의 몇 배인지를 나타냅니다. 가장 널리 쓰이는 가치평가 지표 중 하나입니다.의미: PER이 10배라면, 투자 원금을 회수하는 데 10년 치 순이익이 필요하다는 의미로 단순 해석할 수 있습니다. 일반적으로 PER이 낮으면 저평가, 높으면 고평가 상태로 봅니다.한계: 순이익이 적자인 기업에는 적용할 수 없..

재무제표의 숫자들을 그대로 이용하기보다, 특정 항목들을 서로 연관시켜 비율 형태로 만들면 더 유용한 정보를 얻을 수 있습니다. 재무비율 분석(Financial Ratio Analysis)은 재무제표의 항목들을 활용해, 기업의 성과와 재무 상태를 객관적으로 평가하는 분석 방법입니다.비율 분석을 통해 특정 기업의 과거 성과 추이를 보거나(Trend Analysis), 동일 산업 내 경쟁 기업들과 성과를 비교(Cross-sectional Analysis)할 수 있습니다.1. 재무비율 분석의 목적재무비율은 재무제표의 원본 데이터를 정보 이용자가 이해하기 쉽게 가공한 것입니다. 예를 들어, 단순히 순이익 규모만 비교하기보다 '자기자본이익률(ROE)'이라는 비율을 사용하면, 투입된 자본 대비 수익성을 더 공정하게 ..

재무제표는 기업의 경영 성과를 보여주는 '성적표'이지만, 그 숫자들이 어떻게 만들어졌는지, 즉 기업이 '어떤 방식으로 돈을 버는가'에 대한 근본적인 이야기는 비즈니스 모델(Business Model)에 담겨 있습니다. Module 28.1 '비즈니스 모델의 특징과 유형(Business Model Features and Types)'에서는 기업 분석의 가장 본질적인 질문에 답하며, 기업의 경쟁력과 지속가능성을 파헤쳐 봅니다.1. 비즈니스 모델이란 무엇인가?비즈니스 모델은 기업이 가치를 창출하고, 고객에게 전달하며, 그 대가로 수익을 얻는 방법에 대한 총체적인 '설계도'입니다. 이 설계도는 보통 다음의 질문에 대한 답으로 구성됩니다.- 누구에게 (Who)?: 우리의 핵심 고객은 누구이며, 어떻게 그들에게 다..

기업이 자금을 조달할 때, 부채와 자기자본을 어떤 비율로 섞는 것이 가장 좋을까요? 부채를 많이 쓸수록 기업 가치가 높아질까요, 아니면 위험해지기만 할까요? 이 질문에 답하기 위해 수많은 재무학자들이 고민해왔습니다. Module 27.2 '자본 구조 이론(Capital Structure Theories)'에서는 이 위대한 지적 여정을 따라가며 최적 자본 구조에 대한 다양한 이론들을 살펴봅니다.1. MM 이론 I: 완벽한 세상에서는 자본 구조가 무의미하다1958년, 두 명의 노벨상 수상자 모딜리아니와 밀러(Modigliani & Miller)는 '자본 구조는 기업 가치에 아무런 영향을 미치지 않는다'는 혁명적인 주장을 펼칩니다. 이를 MM의 자본 구조 무관련 이론(MM Proposition I - No T..

기업이 새로운 프로젝트에 투자하기 위해 돈을 빌리거나(부채) 주식을 발행(자기자본)할 때, 자본을 제공한 투자자들은 당연히 그에 대한 대가를 요구합니다. 기업 입장에서 이는 자금을 조달하는 데 드는 '비용'입니다. Module 27.1 '가중평균자본비용(Weighted-Average Cost of Capital)'에서는 기업이 사용하는 모든 자금의 평균 조달 비용, 즉 WACC을 어떻게 계산하고 어떤 요인에 의해 영향을 받는지 알아봅니다.1. 가중평균자본비용(WACC)이란?WACC(Weighted-Average Cost of Capital)은 단어 그대로, 기업이 조달한 여러 종류의 자본(주로 부채와 자기자본)의 비용을 각 자본이 전체에서 차지하는 비중에 따라 가중평균한 값입니다. 이는 기업이 투자 프로..

NPV와 IRR이라는 강력한 도구를 손에 쥐었지만, 이것만으로 완벽한 투자 결정이 보장되는 것은 아닙니다. 올바른 원칙에 따라 도구를 사용하고, 때로는 정적인 분석을 뛰어넘는 유연한 사고가 필요합니다. Module 26.2 '자본 배분 원칙과 리얼 옵션(Capital Allocation Principles and Real Options)'에서는 더 나은 투자 결정을 위해 반드시 지켜야 할 원칙들과, 프로젝트의 숨겨진 가치를 발견하게 해주는 '리얼 옵션'의 개념을 알아봅니다.1. 자본 배분의 핵심 원칙: 이것만은 반드시 지켜라!정확한 자본 예산 분석을 위해서는 다음과 같은 원칙들을 반드시 따라야 합니다.- 의사결정은 '현금흐름' 기준이다: 회계상 이익이 아닌, 실제 돈이 들어오고 나가는 현금흐름을 기준으로..

기업은 끊임없이 투자를 통해 미래의 성장을 도모합니다. 신규 공장을 짓거나, 새로운 기계를 도입하거나, 다른 회사를 인수하는 등, 이러한 장기적인 투자 결정은 기업의 명운을 좌우할 만큼 중요합니다. Module 26.1 '자본 투자와 프로젝트 측정(Capital Investments and Project Measures)'에서는 기업이 어떻게 미래를 위한 투자 안을 평가하고 선택하는지, 그 핵심적인 과정과 평가 지표에 대해 알아봅니다.1. 자본 배분 프로세스: 최적의 투자를 향한 여정자본 예산(Capital Budgeting) 또는 자본 배분(Capital Allocation)은 1년을 초과하는 장기 투자 프로젝트를 식별하고 평가하는 일련의 과정입니다. 이 과정은 보통 네 단계로 이루어집니다.1. 아이..